公司2017年全年总收入实现同比增长44.4%，其中高端计算机收入同比增长50.6%，主要是由BAT等互联网企业客户贡献的收入增长所致。公司毛利率同比下降3.5个百分点，第一，上游成本上升影响高性能计算机毛利率下降3.1个百分点；第二，低毛利率的高性能计算机收入大幅增加。公司费用控制良好，费用率同比下降2.3个百分点。2016年坏账计提和处置天津海光的影响消除，2017年资产减值损失和投资收益回归正常。 
    净利润高增长，主要源自对中科可控的处置产生了资产处置收益。公司2017年资产处置收益8163万元，来源于公司以专利权对中科可控处置。排除此因素影响，公司2017年归母净利润为2.27亿元，同比增长1.3%。 
    持续布局云计算、大数据和人工智能技术，迎接国产化趋势。人工智能领域，公司发布"数据中国智能计划"，推出AI专用服务器和人工智能管理平台；存储领域，公司合资成立存储公司加快布局下一代统一架构存储产品；自主可控领域，公司基于指定的国产芯片研发了全自主计算和服务器。 
    盈利预测与投资建议：我们给予公司2018-2020年EPS分别为0.64元、0.87元和1.11元，给予"审慎增持"评级。      
    风险提示：新技术的推进不及预期，上游核心零部件影响毛利率水平