截至2017 年底，在手未完工合同金额达439.32 亿元、为2017 年收入的2.2 倍。
    公司2017 年实现营业收入195.54 亿元，同比增长2.88%，工程建设收入略有下滑。工程建设、装备制造、环保、生产运营服务分别实现营业收入148.97亿元、21.17 亿元、11.98 亿元、8.16 亿元，分别同比增长-5.18%、-20.11%、114.88%、1.78%；境内、境外分别实现收入35.94 亿元、159.04 亿元，分别同比增长-1.35%、27.44%。
    公司2017 年实现综合毛利率16.81%，同比提升4.57%，主要源于公司持续推动精细化管理及高毛利业务占比的提升。Q1、Q2、Q3、Q4 的毛利率分别上升2.63%、1.86%、6.77%、5.98%；工程建设、装备制造、环保、生产运营管理、其他业务的毛利率分别同比提升2.62%、-1.07%、3.34%、-10.40%、5.62%。
    公司2017 年实现净利率5.01%，较上年提升2.33%，主要源于毛利率的提升；期间费用率为10.66%，较上年同期上升2.57%，其中财务费用率为同比提升2.14%，主要是发生汇兑损失3.86 亿元所致。
    公司2017 年资产减值损失占比为0.79%，较上年下降0.05%，安徽节源盈利低于预期，公司计提商誉减值1.41 亿元；每股经营现金流净额为-1.12 元，较去年减少2.49 元/股。
    盈利预测与评级：我们上调了公司的盈利预测，预计2018-2020 年的EPS 分别为0.75 元、0.91 元、1.07 元，3 月23 日收盘价对应的PE 分别为11.5 倍、9.5 倍、8.1 倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：宏观经济下行风险、新兴业务拓展不及预期、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期、海外政治经济动荡带来损失