自主研发提速；Xcovery 成为公司国际化平台；成立贝达诊断，打造肿瘤精准医疗闭环；成立贝达梦工厂创新平台；销售团队保证渠道优势。
    2018 年，公司第2 个新药大概率提交上市申请，市场有望对贝达形成一致预期：公司是国内为数不多能够真正不断获批新药的纯创新药企。
    创新药管线特色鲜明，高区分度保障未来市场
    2017 年，贝达药业通过合作并购、自身研发推进和卓越的临床效率，一年时间打造了特色鲜明的创新药研发管线。1）爱沙替尼：独家活性保障份额；黑色素瘤空间超3 亿美元。2）Vorolanib：安全性卓越，IO 联用空间巨大。3）埃克替尼乳膏：first-in-class 品种。4） BPI-3016：首个索马鲁肽me-too，糖尿病领域决胜品种。5）BPI-16350：精心设计的潜在me-better 品种。
    盈利预测和估值建议
    随着各省市医保陆续执行，2018 年埃克替尼有望开启以价换量。研发管线催化剂丰富， 2 个合作新药处于NDA 报生产前夕；爱沙替尼预计年内提交上市申请；Vorolanib 处于中国III 期、美国有望启动联用试验；贝伐单抗III 期，有望前三家获批；3 个2 期新药（c-met、T790M、银屑病）；多个I 期以及pre-IND 品种。我们认为，公司的创新研发正处于2017 年以来的加速期，同时已经表现出一定国际化趋势，相较同类公司，贝达已经被显著低估。
    预计公司2017-2019 年营收10.26、12.55、16.70 亿元，归母净利润2.62、3.25、4.75 亿元，EPS 为0.67、0.81、1.18 元。我们认为，公司是A 股稀缺的纯创新药标的，也是国内为数不多能够真正在2-3 年内批量兑现品种的创新药企，坚定看好公司的长期成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 产品销售不达预期；
               2. 研发进度不达预期。