简评
    工业互联网战略加速落地
    美的集团以2018 年家博会AWE 为起点，启动了“人机新世代”的全新战略，在智能制造的基础上，引入物联网和大数据分析，通从“家电制造商”向“工业互联网解决方案提供商”转型，通过工业互联网为传统的家电龙头企业注入新的活力。
    从工业互联网战略开始，本次KUKA 与美的集团成立合资公司，推动机器人业务、物流解决方案业务发展，代表着双方在中国区合作的进一步深化，集团层面战略转型加速落地，也代表着公司在制造业产业链上下游整体布局的加速。从2014 年全流程标准化体系化开始，美的集团数字化转型进入大众视线，再到生产端精益营运系统（MBS 对于采购排产优化增效，内部以效率领先要求自己，开启了第一步铺垫。2015 年开始与日本安川机器人的战略合作介入机器人领域，再到2016 年收购KUKA（介入机器人硬件制造），奠定机器人领域的基石，到2017 年收购以色列高创Servotronix（介入机器控制系统解决方案供应，弥补KUKA 不足），进一步通过对外扩张，通过机器人业务支点作用实现完整的产业布局。
    同时，本次美的国内机器人产能在2024 年有望提升到每年10 万台，双方合作下未来KUKA 在中国业务可享受比行业平均更高增速。考虑到全球市场上机器人行业市场份额较为稳定，预计KUKA 通过中国市场的快速增长，有望实现份额超越。
    集团整体化推进，助力成为行业新标杆
    美的集团工业互联网战略已经具备集团化、平台化发展的基础，整体来看，美的所能实现的并不局限于家电制造、机器人及其相关产业。制造、机器人产业整体性融合性的深入布局，已经在大型工业制造优化、大型自动化流程改造上具备坚实基础。工业互联网解决方案向标准化产品移植能力强，能够快速形成向其他制造领域输出，美的由内而外的变革或将成就新的成长标杆。预计2017-19 年EPS 为2.65/3.23/3.87 元，对应PE 分别21/17/14 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：家电竞争加剧；原材料价格、劳动力不利波动