拟每10 股转增3 股。
    评论：
    1、收入稳健增长，零售与工程双轮驱动：（1）2017 年全国塑料管道总产量预计超过1522 万吨，同比增长超过6%，产业集中度稳步提升。公司的收入增速，相比2016 年有所放缓，主要是规模变大，核心区域华东地区（收入占比近52%）的收入增速为17.15%。而华中地区收入增速达到46.31%，未来，区域拓展将带来发展空间，西安基地预计下半年建成投产。（2）零售业务，产品到系统纵深推进；工程业务，完善市政、房产、燃气领域。PPR、PE 的同比增速分别为16.3%、23.8%。PPR 管材的收入占比为56.16%，同比下降0.58 个百分点，前几年的收入占比一直在提升。PPR 毛利率为58.33%，同比减少0.41 个百分点，原材料的波动有影响。（3）加速国际化布局，积极突破国际市场认证。并将立足大建材，加快合作与并购步伐。
    2、消费类建材走向品牌化，家装PPR 业务仍将较快增长：公司PPR 管道的市占率预计已超7%，品牌的领先优势明显，中长期受益消费升级。“星管家”继续推进，产品+服务模式，增强消费粘性。公司收入增速的变化，一般比商品房销售面积增速的变化，滞后约一年。地产周期下行斜率较为平稳，商品房销售面积，2017 年上半年的累计增速为16.1%，2017 年的累计增速为7.7%，表现尚可。随着华东地区的渠道下沉，西安基地投产的区域扩张，预计PPR 业务仍将较快增长。
    3、防水涂料与PE 燃气管件有望放量：（1）多年耕耘成就渠道扁平化优势，零售网点超过2 万家，借助原有渠道拓展防水和净水领域。与核心经销商共同持股，新设防水品牌“咖乐”，主打高端家装防水。2017 年6 月中下旬已在华东9 个试点市场开始销售，目前进展顺利，市场反响良好，预计今年能贡献可观收入。（2）北方煤改气带动管道建设，2017-2021 年规划，“2+26”所在的六省市，主干管道的供应能力将新增80%，支线管道新增里程将新增30%。伟星新材的PE 燃气管件，2017 年上半年已通过G5+审核，有望放量增长。
    投资建议：公司的家装PPR 管道，中长期受益消费升级，渠道下沉、区域拓展，仍将保持较快增长。防水涂料与PE 燃气管件有望放量。维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：地产销售下滑超预期；原材料价格大幅上涨；新业务拓展不顺等。