17 年Q4 实现净利润6.27 亿元，18 年Q1 预计可实现净利润6.1-7.15 亿元，环比增长-2.8%~14%。据百川资讯，18 年年初至今碳酸锂均价较17 年Q4 均价下降7%，但公司业绩仍然维持稳定增长，主要因为1）锂精矿销售价格有所提升；2）射洪基地春检推迟使一季度产销量较上年同期增加；3）公司控制泰利森优质锂矿资源，品位高，成本低，且具有较强的议价能力。
    锂矿配套锂盐产能扩张，强者恒强
    在新能源汽车产业发展大趋势下，拥有优质、丰富的锂矿资源是公司的核心竞争力。公司旗下泰利森锂矿储量折碳酸锂500 万吨，品位2.4%，现有锂精矿年产能74 万吨，新建60 万吨/年化学级锂精矿产能预计19 年Q1 实现全部投产；同时澳洲一期2.4 万吨电池级氢氧化锂预计18 年底竣工，二期2.4 万吨预计19 年底竣工，遂宁2 万吨电池级碳酸锂力争18 年内启动建设；预计到2020 年，公司拥有接近5.3 万吨电池级碳酸锂和5.3万吨氢氧化锂产能（投资者关系记录）。锂矿产能扩张可满足锂盐增长需求。
    投资建议
    结合公司产能扩张和行业基本面分析，预计公司18-20 年EPS 分别为2.52、4.13 和5.42 元，对应当前股价PE 分别为21、13 和10 倍，考虑到公司锂行业龙头地位和未来业绩增速水平，维持“买入”评级。
    风险提示：行业新增锂辉石、盐湖、锂盐加工产能投产时间和数量存在不确定性，碳酸锂价格下行风险，公司新建项目投产进度低预期。