3.公司计划与嘉兴信文淦富在舟山、宁波、上海等10 余个地区分别投资美兆体检中心共计12 家，与南通基金在江苏、重庆等地区投资美兆体检中心共计2 家。
    简评
    先参后控，增持并控股19 家体检中心
    公司继续实施先参后控的战略，此次收购的19 家美年健康大多为此前已参股公司，并购时大多已实现扭亏为盈。合计收购金额为4.6 亿元，收购后实现了对所有并购标的控股。标的公司2017 年合计营业收入约为5.7 亿元，2018 年、2019 年和2020 年的合计承诺净利润分别为0.91、1.05、1.20 亿元，并表后将进一步增厚上市公司2018 年业绩。
    参股设立12 家美兆体检，2018 年有望实现500 家体检中心的开设目标
    近年来我国居民消费升级的趋势日益明显，对健康体检以及高端服务的需求也越来越旺盛。公司目前已经构建了包括美年、慈铭、美兆和慈铭奥亚在内的覆盖低、中、高端人群的体检品牌，公司此次公告参股成立的12 家美兆体检属于公司的高端体检品牌，均处于沿海或内陆的发达城市，可满足当地居民符合消费升级的需求，有利于拉升公司的客单价和毛利率水平。近年来公司加快门店扩张战略，在巩固一、二线城市优势的同时，加大三、四线城市的深耕布局。同时公司目前已在200 多个核心城市布局400 余家体检中心，我们认为公司门店扩张步伐迅速，有望尽快完成2018 年开设500 家体检中心的目标。
    继续看好“持续并购+客单价提升+大健康生态圈”的成长逻辑
    1）通过与并购基金合作，以“先参后控”的形式新建或收购体检机构，公司以较低的资金成本实现了快速扩张，体检机构的不断并购为公司带来了持续业绩增量。2）通过开设高端体检品牌，不断推出东芝心脏冠脉核磁、基因检测、胶囊胃肠镜、AD 早期检测等高端体检项目，近年来公司人均客单价稳步提升。3）体检是健康需求的重要入口，公司继续依托大数据入口优势，以参股或收购形式布局肿瘤早筛、智能诊断、健康保险等领域，打造大健康生态闭环，构建竞争优势和商业壁垒，为长远发展打下了坚实基础。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2018–2019 年实现营业收入分别为91.32 亿元和132.21 亿元，归母净利润分别为9.32 亿元和13.87 亿元，折合EPS（摊薄）分别为0.36 元/股和0.53 元/股，维持增持评级。
    风险提示
    并购整合不达预期，门店扩张速度不达预期。