报告期内，公司面临极具挑战的市场环境，主营产品蛋氨酸市场价格大幅下降，但受益于公司强劲的成本控制措施，灵活的定价策略、积极的投资和采购管理，公司全年实现业绩13.23 亿元，超出预期14%。
    销量大幅上涨，部分抵消蛋氨酸价格下跌影响：价格方面，2017年江苏固体和液体蛋氨酸均价分别为22.34、18.34 元/千克，同比分别下跌21.42%、19.34%。销量方面，2017 年蛋氨酸的销量显著增长11%，反刍动物类特种产品斯特敏?产品销量增长50%，酶制剂产品实现了两位数的销量增长。营收和毛利方面，受益于销量提升，在蛋氨酸价格大跌的情况下其营收仍相对平稳，以蛋氨酸为主的功能性产品营收81.02 亿元，同比下降7.24%，毛利28.11 亿元，同比下降32.50%；特种产品表现强劲，2017 年营收17.30 亿元，同比大增27.46%，毛利9.72 亿元，同比上升44.47%。
    蛋氨酸行业底部已探明，盈利或迎改善：蛋氨酸市场在2014 和2015 年两轮行情过后，受新增产能和禽流感影响，固体蛋氨酸价格从2015 年3 月的8 万元/吨一路下滑到2 万元/吨并基本筑底，跌幅达75%，波及部分蛋氨酸企业生产成本。近期蛋氨酸价格有所反弹，目前固体蛋氨酸和液体蛋氨酸报价分别为20.20、16.25元/kg。未来全球市场新增产能以行业内厂商扩产为主，新增产能主要位于亚洲，投产时间集中在2019-2021 年。2018 年行业新增产能较少，在需求端保持6%增速的情况下，行业有望达到75%左右的开工率，18 年是蛋氨酸生产企业很好提价的一年，蛋氨酸产品价格上行概率大。
    收购Nutriad 助力公司特种产品高速增长：公司收购Nutriad 公司，Nutriad 在先进饲料添加剂领域拥有50 多年经验，其产品也可用于水产饲料添加剂，奶牛和肉牛饲料添加剂等多个领域。Nutriad 的产品、覆盖的动物品种、以及目标市场与公司能够形成优势互补，并且其强劲的销售实力也将为公司特种产品的市场开拓提供助力。
    盈利预测：预计公司2018、2019 年归母净利润20.02、23.53 亿元，对应EPS 0.75、0.88 元，PE18X、16X，维持“买入”评级。