央企混改标杆，转型迈出重要步伐。公司混改突破多项限制，引入腾讯、阿里、百度和其他产业伙伴，改组董事会给予民资实质话语权，优化管理和激励机制鼓励市场化竞争。下一步重点是推进专业公司混改，与互联网公司合作各有侧重，引入外部资源共同拓展创新业务。
    传统业务提质增效，创新业务打开空间。公司2017年落实聚焦战略，移动用户净增市场份额超过50%，4G用户渗透率达到62%，拉动手机上网收入+29%，2018年继续加快存量用户升级并积极参与5G试验。重点培育产业互联网板块，IDC/云计算/大数据/物联网/IT服务收入力争从2017年的150亿元提升到2020年的450亿元，有望带来明显的业绩弹性。
    风险提示：行业监管政策变化，创新业务落地低于预期。
    投资建议：公司是央企混改标杆，政策和产业共振有望成为ICT国家队，推行市场化机制和互联网化运营，产业互联网打开业绩增长空间。维持2018-2020年EPS预测为0.13/0.21/0.30元，对标全球运营商估值水平并给予政策支持溢价，给予2018年2倍PB，看好长期配置价值，维持目标价9.14元和“买入”评级。