公司拟每10 股派现3 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增6 股。
    点评：
    玻纤业务量价齐升，贡献主要盈利增长。
    1）泰山玻纤2016 年4 月以来新线产能投产合计达25 万吨，行业需求景气回升驱动产能迅速发挥，公司2017 年玻纤销量约73.8 万吨、同比增长24%，大幅超过行业产量增速（12.7%），市占率提升迅速。
    2）受益玻纤行业供需情况改善以及产品结构持续优化（电子纱、风电纱、热塑材料等中高端产品合计占比约50%），公司2017 年单吨玻纤及制品均价、成本、净利约7085、4614、942 元，分别+5.9%、+4.4%、+27.1%，盈利水平创近年来新高，其中下半年均价、成本、净利约7205、4722、920 元，分别+6.9%、+5.1%、+16.9%。子公司泰山玻纤净利润约6.95 亿元（+55%），其中Q4 净利润约1.85 亿元（+34%），为公司核心盈利来源，贡献主要盈利增长。
    风电叶片市场份额继续稳中有增，行业景气探底回升。
    1）公司持续推进风电叶片产品结构优化，重点开发大型号、低风速叶片，在2017 年行业新增装机增速下降17.4%的背景下，公司风电叶片销量约4859MW（其中2MW 及以上产品占比超过80%）、同比下降约12.6%，根据我们测算，公司市场份额进一步提升至约25%，行业第一地位稳固。公司2017 年风电叶片业务收入、净利润分别约29.2、1.4 亿元，同比-9.6%、-51.3%。
    2）2017 年下半年以来风电景气探底回升，公司销量降幅有所收窄。2018 年开局风电新增装机表现不错，1-2 月份国内新增装机4.99GW，同比大幅增长约68%，公司有望充分受益风电行业景气复苏。
    锂膜新线进展顺利，期待后续盈利贡献。公司新建4 条锂膜生产线中有2 条年产6,000 万平米生产线已全面进入试生产阶段，产品已送主要目标客户试装测试。公司计划至2018 年上半年， 4 条生产线全部建成投产。公司2017年锂膜收入、净利润分别约2953、-6383 万元，新生产线短期处于投入阶段，其设备、工艺技术领先（湿法双向同步拉伸），后期贡献盈利值得期待。
    气瓶资产扭亏为盈，其他新材料业务收入增长改善显著。
    1）公司在2016 年末完成内部气瓶资产的调布局（转移经营实体至成都），将产能缩减到与需求匹配规模，运营效率大幅提升，2017 年扭亏实现盈利约152 万元（2016 年亏损约2.1 亿元）。公司在现有产品基础上向容器、储运等产业关联方向进行产品和产业延伸，明确了 CNG、储运、氢燃料、特种气瓶四大业务板块方向。
    2）2017 年公司先进复合材料、高温过滤材料、技术与装备业务收入分别同比增长23%、27%、26%，增长较往年显著改善。
    维持“买入”评级。公司三大重点产业布局清晰：1）十三五期间公司规划玻纤业务保持每年10 万吨的净增量，海外布局20 万吨产能，目前公司仍有16 万吨老旧产能，规划至2020 年形成100 万吨产能，随着新线的逐步建成运营、老线的逐步关停，公司未来降本增效的潜力巨大。2）近期风电装机景气底部复苏，2018 年公司将继续开发适应低风速、海上等发展趋势新产品，同时加大国际市场开拓力度。3）锂膜作为公司重点培育主导产业，2020 年规划形成10-15亿平米高端湿法锂膜产能及5 亿平米湿法锂膜涂覆产能，目前已进入产能扩张的快车道。预计公司2018-2020 年EPS分别约1.38、1.67、1.95 元，我们给予2018 年PE20 倍，目标价27.60 元。
    风险提示。风电行业景气恢复低于预期；玻纤行业新增产能超预期；锂膜等新业务继续大幅亏损；公司前期已公告因诉讼事件，已调减2017 年归母净利润约4872 万元，后续风电叶片诉讼结果实际赔偿金额仍存在不确定性。