拟并购标的具有较强的竞争力，预计并购进度会比较快。本次拟收购标的资产较为优质，我们估计该两家公司2017 年净利润都在2000 万元以上。其中，正弦电气聚焦于变频器、专机一体化领域，具备一定的竞争力；艾临科在电能质量、配电领域具有系统集成的软实力，此前已获风投，与公司协同效应显著。公司此次并购为现金收购方式，预计推进速度会比较快。
    公司短期经营有一定波动，全年仍有望实现稳健发展。公司此前已经公布了2017 年业绩快报，全年实现收入14.5 亿，同比增长18.5%；净利润2.1 亿，同比增长29.2%，基本符合预期。公司去年下半年管理层进行了内部调整，创业团队将日常经营放权至原中层管理人员，我们估计这一调整可能造成了一定的短期影响。但公司管理层以内部培养为主，发展思路有较好延续，并且更趋年轻化。全年来看，通过新行业开发及深挖大客户需求，公司原有业务仍有望实现20%左右业绩增长。
    收购实施后将带来业绩贡献，公司业务延伸到工控、电能质量领域。如收购实施，2018 年至少可带来1000 万以上的业绩增厚，且中长期业绩贡献还会加大。并购后，公司从低压电器元器件延伸到工控自动化、电能质量领域，公司管理能力较强，2018 年对应估值约21-22xPE，上调至“强烈推荐”。
    风险提示：收购无法完成或进度低预期，传统行业大客户波动。