公司发布2017年报收入和扣非净利润增长略超过市场预期。通过打造多品牌多品类并建立“大定制”战略，公司竞争力将不断提升。由于非经常性收益大幅下降所带来的2017 年净利润基数降低，下调公司2018~2020 年EPS 为1.97(-0.13)/2.64(-0.06)/3.43元，参考同行业估值水平给予2018 年约41 倍，上调目标价至80.8 元。
    收入和扣非净利润增长略超市场预期。公司2017 年实现营收21.57 亿元，同增37.38%；实现净利润2.34 亿元，同增31.74%，实现扣非净利润2.25亿元，同增37.37%，其中橱柜收入18.76 亿元，同增32.25%，毛利率同减2.02pct；衣柜收入2.25 亿元，同增146.35%，毛利率同增6.53pct。业绩增长符合市场预期，收入增长源于橱柜稳健增长和衣柜快速提升。
    “大定制”发展战略稳步推进，强化品牌矩阵打造新业务品类规划。2017年在品牌布局方面，公司逐步形成扩品类、分层级、分阶段的全屋定制规划方案，针对不同群体推出不同品牌，在原有橱柜、法兰菲基础上，新增志邦木门满足中产阶层需求；针对互联网等刚需消费群体推出IK 整体定制，完善了公司产品品类与品牌建设，对公司的业绩将起到重要补充作用。
    零售渠道快速推进，大宗出口进一步补充渠道结构。公司经销渠道稳步推进，截至2017 年公司共有经销商1400 家，店面1730 家，其中橱柜经销商1086 家，门店1335 个，净增223 个；衣柜经销商314 家，门店395个，净增242 个；出口及大宗业务逐步成为零售渠道的重要补充。
    风险提示：房地产市场波动的风险，原材料成本价格波动的风险