上调 2018/2019年 EPS分别至 3.87元（+71%）、5.21元（+93%）。上调目标价至46.44 元，对应2018 年12 倍PE。高利润率高周转有望维持较高盈利能力和增速。丰富的资金和高效的激励保证公司出众的盈利能力和周转水平，从而让公司的ROE 继续保持在行业前列。同时优质的储备确保公司未来几年销售和业绩高速增长的确定性进一步增强。
    业绩超预期，盈利能力出众。2017 年实现营收405.3 亿元，同增44.89%；净利润60.3 亿元，扣非口径50.0 亿元，同增96.51%，接近业绩预告增速区间60%-100%的上限，超出预期；毛利率和净利率（扣非）分别为35.6%（+7.7pc）和12.3%（+3.2pc），位于行业较高水平。
    2018 年销售有望继续超额完成。公司坚持高周转模式，有利于实现规模的快速扩张。同时公司储备充足，投资强度约为70%，拿地积极，截至2017 年底，公司储备（未签约）近4000 万方，对应货值近6000 亿元，且主要分布在长三角、环渤海区域等优质区域，因此公司在实现销售目标的同时仍能保持较高的盈利水平
    资金通畅成本低，强激励维持高周转。2017 年公司融资成本仅为5.32%，整体处于较低的水平，而公司操盘项目资金回笼率达到85%；公司的股权激励和跟投机制将继续激发全员的工作热情，公司有望继续保持较高的经营效率，继续维持高利润和高周转水平。
    风险提示：区域市场销售不及预期