公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以324,928,980为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.50 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。
    简评
    四季度超预期，全年业绩高速增长
    在2016 年四季度包含部分春节旺季、基数较高的情况下，2017年第四季度，公司实现营业收入3.27 亿元，同比增长48.14%，业绩增速加快，超出市场预期；四季度归母净利润增速38.60%，略低于营收增速，主要是由于资产减值损失增加较多所致。全年来看，公司营收增速34.13%，归母净利润增速62.18%，远高于行业平均水平，公司主力产品次高端酒鬼系列受益于消费升级，增速显著，助力公司业绩高速增长。
    产品结构提升显著，盈利能力进一步增强
    从产品端来看，公司产品结构升级明显。高端内参系列实现营收1.77 亿元，同比增长18.27%，次高端酒鬼系列实现营收5.83 亿元，同比增长55.16%，中低端的湘泉系列实现营收0.84 亿元，同比下降0.55%，而除了这三大系列之外的其他系列营收更是下降了20.20%至0.33 亿元。可以看出，公司对于次高端和高端产品的聚焦收效显著，尤其是公司的主力产品酒鬼系列，营收占比提升了9.01pct 至66.43%。
    在2017 年行业普遍提价的情况下，公司产品价格也进行了相应调整。受到提价影响，公司内参系列和酒鬼系列毛利率分别提升2.22pct 和3.01pct 至93.41%和79.33%，酒类销售整体毛利率提升3.01pct 至77.90%，盈利能力进一步增强。
    费用方面，2017 年公司在销售规模大幅增加的情况下，销售费用和管理费用分别增长24.72%和27.29%，费用率分别下降了1.76pct 和0.72pct，规模效应初步显现。2017 年公司净利润率19.83%，同比提升了5.01pct，盈利能力增强显著。
    改革效果较显著，全国化进程进一步加速
    酒鬼酒作为湘酒第一品牌，近年来也在积极进行全国扩张，力图打造成为全国性品牌。2017 年，公司大本营所在的华中地区实现稳定增长，销售收入5.13 亿元，同比增长10.91%，营收占比由70.70%下降到58.46%。华东和华北地区都呈现出了高增速，营收增速分别为359.11%和103.82%，收入占比分别提升至8.18%和22.92%。中粮白酒人员并入酒鬼后，后渠道扩张效果显现，公司全国化进程进一步加速。
    盈利预测与估值
    行业复苏显著，尤其体现在次高端上。公司次高端产品酒鬼系列加速放量，全国化扩张进一步提速。中粮入主后对公司的改革已经显出成效，我们看好公司未来持续性的发展。我们预计公司2018-2020 年营收增速为45.9%、28.8%和22.9%，净利润增速分别为49.4%、34.2%和28.9%，对应的EPS 分别为0.81、1.09 和1.40 元，目标价31 元，维持增持评级。
    风险提示
    酒鬼系列销售疲弱，省外渠道拓展不利