每股指标方面，公司实现基本每股收益0.70 元；加权平均净资产收益率15.50%，较上一年提高8.09 个百分点。
    烧碱高景气，量价齐升。公司业绩增长主要由于烧碱、环氧丙烷价格同比上涨，尤其是烧碱市场形势较好。2017 年，公司环氧丙烷产量28.78 万吨，销量25.36 万吨，销售均价9081 元/吨，价格同比上涨17.76%；烧碱（折百）产量67.76 万吨，销量66.97 万吨，销售均价3381 元/吨，价格同比上涨58.29%；三氯乙烯产量6.68 万吨，销量6.79 万吨，销售均价4480 元/吨，同比上涨1.85%。
    近期烧碱、环氧丙烷价格上涨，公司业绩有望受益。截至3 月8 日，烧碱价格3109 元/吨，较2 月初上涨781 元/吨，涨幅34%；环氧丙烷价格12850元/吨，较2017 年均价上涨2031 元/吨，涨幅19%；环氧丙烷价差6881 元/吨，较2017 年平均水平扩大1454 元/吨，涨幅27%。
    投资新能源产业，升级产业结构。滨化股份在建1000 吨/年六氟磷酸锂、6000吨/年电子级氢氟酸项目。根据公司年报，项目预计将于2018 年6 月完工。此外，公司与北京亿华通科技公司共同出资设立山东滨华氢能源有限公司，借助亿华通在氢能领域的领先技术，以滨州为起点，面向全国开展动力氢能的制备、储运等全产业链的建设和运营管理，推动公司产业进一步转型升级。
    建设军民融合产业园，开发军民两用化工新材料。公司签订战略合作框架协议，计划与五洲工程、清华工研院共同建设滨州军民融合产业园暨高端化工产业园。同时，公司拟出资1 亿元人民币与五洲工程等公司共同发起设立军民融合产业发展基金，引领军民两用新能源新材料发展。
    拟4.1 亿元收购黄河三角洲热力77.9%股权。2018 年2 月13 日公司发布公告，拟以现金收购济南华鼎投资合伙企业（有限合伙）及滨州华盛投资管理有限公司合计持有的黄河三角洲（滨州）热力有限公司77.9221%的股权。我们认为本次收购有利于整合资源优势，有利于公司的长远发展。
    盈利预测与投资评级。我们预计滨化股份2018~2020 年EPS 分别为0.82、0.93、1.01 元。按照2018 年EPS 以及15 倍PE，我们给予公司12.30 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：项目建设不达预期；产品价格大幅下跌。