我们上调2017-2019 年EPS 预测至0.42（+0.01）/0.63（+0.12）/0.82（+0.14）元，考虑到目前行业估值中枢下移，给予2018 年40XPE，下调目标价至25.6元，维持“增持”评级。
    内生外延同步增长，业绩再加速。2017 年公司实现营业收入11.35亿元，同比+30.75%；净利润为7600.37 万元，同比+23.49%。2017Q4实现营收3.10 亿元，同比+33%（环比提升2.62pct）；净利润1107 万元，同比-15.95%。2017 年公司营收/净利润增速较2016 年提高0.88/29pct，主要得益于优势业务之一灵活用工持续增长，另一大业务中高端寻访业务进一步下沉至二、三线城市拓展。公司内生增长基础上持续外延强化业务布局，战略投资无锡智瑞增强制造业领域灵活用工能力，收购金融外包服务供应商融睿诚通强化专业金融外包领域。
    一体两翼技术驱动，渗透率提升值得期待。公司以大数据为一体，B端与C 端两翼同步发展，未来将通过技术驱动提高员工人均产出实现渗透率进一步提升。人力资源行业大而分散，公司通过在灵活用工和中高端寻访两大优势业务积累资源切入更多人力资源细分领域，逐步实现业务板块壮大。
    催化剂：人服行业的崛起，中高端寻访业务下沉
    风险提示：人力资源成本上升，外延整合进度不及预期等