二、分析与判断
    主营产品量价齐升，业绩同比大幅增长
    17 年公司实现营业收入44.80 亿元，同比增长19.30%，实现归母净利润10.22 亿元，同比大幅增加85.37%，扣非后归母净利润9.37 亿元，同比增加108.06%。
    17 年公司食品添加剂产品实现销售收入16.26 亿元，同比增长81.30%，主要为报告期内香料和甜味剂的产品价格及销量较16 年度均有一定的增长，其中三氯蔗糖产品产能增加，销量增幅较大。
    基础化工产品受环保影响（2017 年底化工厂进入园区等政策），行业不合格产能进行了关停，产品价格较16 年普遍出现了上涨，基础化工产品整体毛利率为29.08%，同比增加6.13%。
    同时，公司2018 年一季度业绩预计归母净利润为2.60-3.20 亿元，同比增加29.44%-59.32%。
    投资建设循环经济产业园，产业链垂直整合竞争力强
    公司与定远县人民政府签订《金禾实业循环经济产业园项目框架协议书》，计划投资22.5 亿元建设循环经济产业园。其中一期计划建设1.5 万吨糠醛、5000 吨甲乙基麦芽酚和8 万吨氯化亚砜及高效消毒剂，同时配套新上3000t/d 的污水处理厂项目，一期预计投资8.6 亿元，预计实现销售收入8.06 亿/年，利润总额2.61 亿元，建设周期为12 个月。产业园的建设能够对公司化工产品上游原料的开发，现有产业的优化整合，下游新产品的拓展发挥积极地作用。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2018~2020 年EPS 分别为2.24 元、2.38 元、2.92 元，对应PE 分别为12倍、11 倍、9 倍。维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    主要产品价格大幅下降；生产装置出现事故。