预计公司2017 年归属净利润将达到17 至19亿元，较2016 年度大幅上涨104.74%至128.82%。
    化纤链景气向上，强力助推公司业绩
    2017 年以来，世界经济的回暖不断推动纺织服装行业景气度提升，也因此带动了聚酯产品供需的持续好转。未来两年在世界经济稳步增长的预期下，聚酯需求有望保持稳定增速，叠加我国禁止“废碎料”进口政策实施带来的近250 万吨原生聚酯需求的增量，行业景气度有望良好维持。目前，集团层面通过并购基金等方式加大聚酯产能扩充力度，将有利于提升其在聚酯环节的市占率。下游景气叠加未来新增产能较少，使得PTA 有望成为未来两年盈利改善最为明显的板块，公司612 万吨/年的PTA 权益产能有望充分受益。
    进军炼化一体化，加速“全产业链”布局
    公司目前正加速推进文莱PMB 炼化项目的建设工作，一期规模为800 万吨/年炼油及150 万吨/年PX。该项目享有文莱政府的大额税收减免、优越的地理区位、东南亚及澳洲广阔的成品油市场，均将赋予此项目更高的利润弹性。项目自产的PX、纯苯等可以解决公司原有化纤业务的原料进口依赖问题，项目投产后有望大幅提升原有业务的盈利性。炼化项目若顺利建成，公司将打通石化-化纤全产业链，完成全产业链布局，提升整体抗周期、抗风险能力。
    己内酰胺产能扩充，浙商银行提供稳定收益
    2017 年11 月公司己内酰胺产能扩充完成后，共拥有30 万吨/年参控股产能，位居全国前列。此外公司计划新建10 万吨/年己内酰胺，采用最新的气相重排技术，有望大幅提升盈利性。此外公司持有浙商银行4.17%股份，可为公司贡献较为稳定且可观的投资收益，并可进一步促进公司金融业务的发展。
    投资建议：维持“买入”评级
    假设公司2019 年炼化一体化项目可顺利投产，保守预计贡献半年利润，则预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.15 元、1.50 元及2.29 元，对应当前股价PE 分别为22.58、17.29 及11.35 倍，维持“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 原油价格大幅波动风险；
    2. 纺服行业景气度不及预期风险；
    3. 文莱PMB 炼化一体化项目建设进度不及预期风险。