神马股份尼龙66 国内龙头，产业链一体化优势显著：公司拥有30 万吨的尼龙66 盐，下游配套有13 万吨工程塑料切片，工业丝和帘子布合计14 万吨，上游配套有14 万吨己二胺和25 万吨己二酸，从外面采购纯苯和己二腈（从英威达采购），产业链一体化优势显著。尼龙66 盐位居亚洲第一、世界第五（前四为英威达、奥升德、索尔维和杜邦）；尼龙66 切片规模居于全国首位。
    产品涨价业绩弹性大：神马尼龙化工有己二酸和己二胺产能分别为25 万吨和14 万吨，公司参股49%，价差每扩大1000 元/吨，投资收益分别增加0.79 亿元和0.44 亿元。公司拥有尼龙66 切片的产能为15 万吨（权益产能10 万吨），价差每扩大1000 元/吨，公司利润增加0.96 亿元（归母利润0.64 亿元），EPS 增厚0.14 元。
    预计2017-2019 年归母净利润分别为1.18、4.27 和5.02 亿元，2017-2019 年EPS 分别为0.27、0.97 和1.14 元，对应PE 分别为37、10 和9 倍。给予18 年15 倍PE，目标价“14.55 元”，维持“买入”评级。