公司整体业务保持快速增长，2017 年营收77.18 亿元（YoY 35.69%），企业级网络设备、智能POS/mPOS业务亮点突出。2017 年归母净利润4.86 亿元（YoY 51.99%），除营收增长拉动外，公司在2017 年完成收购升腾资讯和星网视易的少数股东权益，交易对方承诺升腾资讯、星网视易2017~19 年累计归母净利润分别不低于36750、24700 万元，Q4 完整并表增厚上市公司业绩。
    场景创新持续拓展，巩固优势有望带来高业绩弹性。锐捷网络打造数通解决方案领导品牌，受益国内数据中心建设，为大型互联网公司提供交换机等核心设备；无线WiFi 在校园、地铁、大型场馆树立口碑效应，提供场景化网络解决方案；锐捷企业云提供服务器硬件和基于OpenStack 的云管理平台，帮助企业实现灵活的云业务部署。升腾资讯主营云终端及瘦客户机，稳居亚太区销售领先位置；累计销售POS 终端近千万台。星网视易占据KTV 联网娱乐点播系统龙头位置，覆盖1.4 万家联网KTV，与阳光视翰达成股权合作，有望增强K 米系统线下KTV 场所资源，场景价值有望重估。
    出售四创软件22%股权，聚焦通信主业经营。四创软件主营业务是防灾减灾信息与应用服务，主要客户集中在海洋与渔业、水利、气象等政府部门，业绩存在一定波动性，与公司业务的协同效应不明显。出售四创22%股权（交易对价1.65 亿元）给控股股东，不再纳入上市公司合并报表，有助于上市平台更加专注于通信相关主业经营。目前公司持有锐捷网络51%股权，预期2018 年少数股权存在收购整合可能。
    控股股东增持公司股份，彰显国资平台价值。公司控股股东福建省电子信息（集团）有限责任公司利用自筹资金，以集中竞价交易方式增持585 万股上市公司股份，占公司股份总额的1.0029%，此次增持后控股股东持股比例由25.88%上升至26.88%，充分彰显了对上市公司平台价值的认可和对未来发展的信心。随着地方国资混改推进，公司有望分享政策红利。
    风险因素：竞争加剧导致毛利率下降，创新业务发展不及预期。
    维持“买入”评级：公司2017 年业绩略超市场预期，企业级设备具备差异化优势持续增长，创新业务亮点纷呈业绩弹性较高，地方国改有望激发新活力。考虑星网、视易少数股权收购，上调公司2018~2019 年EPS 预测为1.07/1.39 元（原预测为0.96/1.18 元），参考可比公司给予2018 年30XPE，目标价32 元，维持“买入”评级。