锐捷网络打造数通解决方案领导品牌，受益国内数据中心建设，为大型互联网公司提供交换机等核心设备；无线WiFi在校园、地铁、大型场馆树立口碑效应，提供场景化网络解决方案；锐捷企业云提供服务器硬件和基于OpenStack的云管理平台，帮助企业实现灵活的云业务部署。升腾资讯主营云终端及瘦客户机，稳居亚太区销售领先位置；累计销售POS终端超过750万台，出货量快速增长。星网视易占据KTV联网娱乐点播系统龙头位置，覆盖1.4万家联网KTV，与阳光视翰达成股权合作，有望增强K米系统线下KTV场所资源。 
    收购少数股东权益，统筹业务和激励有望激发新活力。公司在2017年完成收购升腾资讯和星网视易的少数股东权益，交易对方承诺升腾资讯、星网视易2017~19年累计归母净利润分别不低于36750、24700万元，有望增厚上市公司业绩，四季度并表贡献有望完整体现，2017年业绩指引为4.15~5.11亿元，YoY30~60%。目前公司持有锐捷网络51%股权，未来存在进一步收购少数股权可能。 
    出售四创软件22%股权，聚焦通信主业经营。四创软件主营业务是防灾减灾信息与应用服务，主要客户集中在海洋与渔业、水利、气象等政府部门，业绩存在一定波动性，与公司业务的协同效应不明显。已公告拟出售22%股权（交易对价1.65亿元）给控股股东，在合并层面产生投资收益约4,000万元，出售后四创软件将不再纳入上市公司合并报表。另外为降低管理成本，上市公司注销控股子公司星网隽丰，有助于简化业务板块布局。 
    控股股东增持公司股份，彰显国资平台价值。公司控股股东福建省电子信息（集团）有限责任公司利用自筹资金，以集中竞价交易方式增持585万股上市公司股份，占公司股份总额的1.0029%，此次增持后控股股东持股比例由25.88%上升至26.88%，充分彰显了对上市公司平台价值的认可和对未来发展的信心。随着地方国资混改推进，公司有望分享政策红利。 
    风险因素：竞争加剧导致毛利率下降，创新业务发展不及预期。 
    维持"买入"评级：公司企业级设备具备差异化优势持续增长，创新业务亮点纷呈业绩弹性较高，地方国改有望激发新活力，控股股东增持彰显未来发展信心。维持公司2017~2019年EPS预测为0.77/0.96/1.18元，现价对应24/20/16倍PE，估值具备吸引力，维持目标价27.60元和"买入"评级。