从2017 年起，公司工程计价产品在试点地区从产品销售费转为收取服务费，服务费用按季度确认收入，部分计入预收款项。受此影响，公司的工程造价类业务收入同比增长约6%，增速放缓；同时，公司在2017 年末累计获得预收款项1.78 亿元，新增加1.51 亿元，同比增长572.88%。若将2017 年取得的和云计价相关的预收款项扣除所得税后（公司历史所得税率约10%）按净利润加回，公司2017 年实现净利润为同比增长将远高于账面情况。
    计价产品转云试点较为成功，期待2018 年算量产品转云试点落地。转型前公司造价业务进展和房地产新开工数有较强相关性，我们认为云服务模式通过形成持续收入，将有效平滑收入波动，并减少销售成本。报告期内，公司云计价作为公司第一款“云+端”模式的产品，在6 个试点地区的用户转换率持续提升，客户平均使用率超过70%；平均续费率达到80%，部分达90%。2017 年公司在哈尔滨首先尝试了线上自主续费，并已在2000 个点推行，从网上下单到开具电子发票全流程已经走通。预计公司在2018 年将增加5 个试点地区并推出云算量产品。
    业务拓展至建筑全生命周期，工程施工业务继续保持较高增。公司业务从工程的造价环节延伸至施工过程，推进科技信息化手段与施工过程中各技术环节的结合。2017 年公司施工阶段业务拓展迅速，相关新产品价值持续提升并快速规模化，收入同比增长约50%。预计2018 年施工端BIM 平台产品的渗透率提升将继续带动施工业务的较高增长。从长期看，我国建筑业增加值达4.95 万亿元，占国内生产总值的6.66%。预计未来公司产品和服务将逐步覆盖建筑生命全周期，成长空间巨大。
    风险提示。1.新业务的研发和推广不及预期。2.基建投入下降。
    盈利预测及估值。根据业绩快报情况，下调2017/2018/2019 年EPS 预测至0.42/0.52/0.68 元（原为0.48/0.63/0.78 元），对应PE 为47/38/29X，维持“增持”评级。