利润增速低于营收增速，主要由于销售费用投入增多、原材料上涨和美元贬值对汇兑损失的影响。我们预计，扣除上海中优、德国MetraxGmbH 并表影响，公司内生收入增速为15-20%。
    公司各业务版块均保持了较快增长，电商业务表现较为亮眼
    家用板块中，我们预计血压计和血糖仪收入增速为50%左右，其中电商平台业绩增长突出，同比增速在50%以上。制氧业务中，我们预计制氧机增速为15-20%，其中西藏市场中的市场开拓带来了较大的增长贡献。临床板块中，我们预计中医器械、院内消毒与感染控制等业务保持了较快增速。电商业务是公司增长的主要动力之一，2012-2016年公司的电商业务收入分别约为500万元、1亿元、2亿元、4亿元、6亿元，我们预计今年将突破9亿元，电商业务至今依然保持爆发式增长，证明了公司强大的品牌价值和营销能力。在传统家用器械保持快速增长的同时，新品呼吸机、额温枪等产品借助电商平台实现了进一步放量，成为公司业绩增长的增量。
    继续看好公司的家用器械龙头地位的品牌价值和成长能力
    我们认为，公司通过血压计、血糖仪、制氧机等家用医疗器械产品构建起了品牌和渠道壁垒，未来有望出现更多的新产品，并借助公司品牌和规模优势实现快速成长，为业绩的持续增长提供动力。临床医疗板块是公司近年来重点布局的新领域，通过产品并购其产品线逐渐完善，公司市场空间进一步打开，未来将与家用器械板块形成协同效应，贡献业绩增量。
    维持买入评级
    预计公司2017-2019年EPS分别为0.60/0.75/0.93元/股，分别同比增长20%/25%/25%,对应PE37/30/24倍，维持买入评级。
    风险提示
    新产品推出速度不及预期，并购整合速度不及预期。