17Q4 收入增长加速，预计因汇兑损失单季净利率略有下滑
    三花智控公布2017 年业绩快报，全年收入95.7 亿元（+25%），归母净利12.3亿元（+24%）。其中17Q4 收入23.8 亿元（+30%），归母净利2.5 亿元（+20%）。17Q4 收入增长环比加速，但因人民币汇率升值产生汇兑损失，单季净利率最终下滑0.9pct，导致17Q4 归母净利增速慢于收入增速。
    传统制冷和汽零双轮驱动，顶住汇率压力持续高增长，符合预期
    据产业在线，17Q4 国内电子膨胀阀、截止阀和四通阀销量同比+46%/51%/46%，制冷阀件需求高涨，同时公司汽零订单稳步放量。我们预计17Q4 原主业/汽零收入增速分别超20%/40%，双轮驱动保障收入稳健增长。在人民币持续升值背景下，公司虽然出口收入过半，但利润保持高增长，足见其抗风险能力。
    把握新能源车大趋势下的高确定性机会
    公司在新能源车热管理系统上已经获得戴姆勒、沃尔沃、特斯拉等多家顶级车厂认可，有望逐步打入各大车厂供应商体系。目前在手订单将保障三花汽零业绩从18 年起呈现爆发增长（增速>50%），把握大趋势下的高确定性机会。
    核心风险：人民币汇率大幅升值，空调需求走弱。