强强联合的同时将解决两者双积分问题，实现合作共赢，共同开拓新能源市场。预计17/18/19年EPS分别为0.56/0.84/1.05元，给予公司“审慎推荐-A”评级。
    评论：
    1、合作致力于实现电动版MINI国产化，有望实现合作共赢。
    在双积分政策即将实施的背景下，公司的燃油积分和新能源积分均压力较大，若不加速发展新能源汽车，届时需要外购积分，处于非常被动的位置。而此次与宝马合作生产电动版MINI，能大量弥补燃油积分和新能源积分。同时，公司能借助宝马公司在新能源领域的先进经验，弥补自身新能源领域发展的不足。宝马作为高端品牌，电动版MINI等高端车型的国产化，有助于提升长城汽车的品牌形象。我们认为公司能借助这一机会，充分利用宝马在纯电动汽车相关技术优势，在新能源领域迈出重要一步，有望实现合作共赢。
    2、宝马公司电动化、智能化技术积淀深厚，电动版 MINI值得期待
    宝马公司旗下拥有多款纯电动汽车，如宝马i3、宝马i8等，在纯电动汽车动力总成等领域有深厚的技术积淀。同时，宝马公司积极发展自动驾驶技术。宝马、英特尔与Mobileye合作，预计于2021年推出宝马集团第一款全自动驾驶汽车BMW iNEXT。在电动化和自动驾驶技术快速发展的今天，宝马公司拥有很强的技术竞争力。
    根据电动版MINI概念车的信息，电动版MINI将基于现款MINI Cooper三门版打造，外形小巧，广受喜爱。电动版MINI动力总成将与宝马i3保持一致，宝马i3的续航里程达450km，如采用相同规格电池，MINI ELECTRIC将会成为一款极具竞争力的纯电动车型。其国产化将为其降低成本、开拓国内市场创造有利条件。
    3、H6换代WEY品牌发力， 18年有望触底回升 
    17年由于SUV市场竞争激烈，哈弗H2、H6等车型促销严重叠加广告费用和新产线开支，公司净利润出现较大下滑。但公司17Q4业绩触底回升，单季度净利润预计21亿以上，主要凭借哈弗H6换代和WEY系列车型的热销，根据18年1月产销情况，哈弗H6接近6万辆，WEY系列的VV5和VV7销量2万辆，并且18年上半年，哈弗H6全新换代，另有哈弗H4，WEY P8插电混动等新车型上市，下半年WEY VV6上市，公司各级别车型布局更加丰富，全系销量有望提振。预计全年能够达到增速8%目标，其中WEY品牌有望实现25万销量目标。 盈利预测与风险提示 
    公司四季度毛利率回升，净利润相较Q2、Q3明显回升，我们认为公司的拐点已经出现。预计17-19年净利润51/77/96亿元，对应EPS 0.56、0.84、1.05元，给予公司"审慎推荐-A"评级。 
    风险提示：汽车销量不及预期，项目推进不达预期