我们认为公司作为航空装备核心系统供应商，随着国家对航空装备的不断投入，未来增长趋势有望保持。
    2、所得税费因素影响公司短期业绩
    公司归母净利润同比降6.58%，主要原因是子公司精机科技与麦格纳合资事项评估增值9.2 亿元致使所得税费用增加1.38 亿元，同时收到政府补助0.55 亿元，综合影响净利润减少0.91 亿元。另外成立合资公司之后，公司对合资公司持股比例为50.1%，即汽车零部件业务并表范围有所变更，2016 年精机科技实现净利润1.33 亿，也一定程度的影响了归母净利润。但从长期来看，成立合资公司有利于精机科技提升产品市场占有率，扩大产品出口，提升内部管理水平，实现公司座椅骨架和座椅调节机构业务持续稳步发展。
    3、平台地位明确，资产整合持续推进
    公司是中航工业航空机电系统军品主上市平台，近几年资本运作稳步推进，2017年计划通过发行可转债收购新航工业和宜宾三江，2016 年两家公司分别实现了6292 万和1698 万元的净利润，预计17 年增长良好，并表之后将增厚公司的业绩。我们预计公司对系统内的整合将不断进行，包括同属机电系统的609、610研究所，在国家大力推进科研院所改制的背景下，未来改制注入有望持续推进。
    4、员工激励实现双赢：
    2015 年公司非公开发行股票募集19.61 亿元用于补充流动资金，2016 年初实施完毕，其中“机电振兴1 号”为公司总部及下属子公司核心骨干人员认购，从而实现了员工持股，具有标杆示范意义，实现了企业发展同员工价值的“双赢”局面，将有利于激发员工积极性，进而激发公司活力，利于公司长远发展。
    5、盈利预测
    我们预计公司2017-2019 年EPS 为0.23、0.32、0.39 元，维持“强烈推荐” 评级！
    风险提示：资产注入进程低于预期。