事件评论
    供需景气+优化升级，全年业绩创新高：公司2017 年盈利显著回暖，钢材产量较历史最优水平增长约12%，且全年吨钢毛利和吨钢净利分别达634.48元和247.35 元，处于历史高位水平。钢铁需求韧性叠加供给刚性，共同造就行业盈利高度与持久度。此外，公司快速优化中厚板供应造船厂比例和钢管供应油气管道比例，产品结构布局从低迷领域调整至景气产业，亦为盈利改善锦上添花。因此，受益于行业景气叠加自身优化，公司盈利创历史新高。
    就4 季度而言，尽管采暖季限产落地促进供需格局改善，叠加原料价格相对弱势，公司4 季度毛利率攀升至18%高位水平，但是受制于财务费用、管理费用以及资产减值上行，最终4 季度盈利环比小幅回落。
    Q1 业绩大概率向好，阳钢或存注入预期：供给侧改革政策未见松动，存量供给刚性且供给曲线末端陡峭，有助于行业形成稳盈利长效机制。在需求周期稳下背景下，钢铁盈利周期波幅收敛、趋于稳态的变革或正在发生。此种大环境中，1 季度钢价相对坚挺，原材料又无趋势上涨，公司Q1 盈利水平也有望高位维持甚至环比增长。公司自身产能效率也不断突破，截止2017年末，公司在岗职工总人数22666 人，较2016 年末减少劳动用工1748 人，华菱湘钢、华菱涟钢人均实物劳动生产率，已接近钢铁行业先进水平，为后期公司盈利提供坚实保障。接下来，1）公司有望撤销股票交易退市风险警示；2）阳钢有可能注入公司，避免潜在同业竞争格局。阳钢为华南地区全流程钢厂，产能达280 万吨，主要生产螺纹、线材等建筑用钢，2017 年前三季度净利润为4.88 亿元。如若注入，或进一步增加公司整体盈利。
    目前公司吨钢市值以及PE 水平仍处行业低位，投资性价比较高，预计公司2018、2019 年EPS 分别为1.74 元、2.03 元，维持“买入”评级。
    风险提示： 1. 终端需求超预期波动。
    2. 资产注入进度不达预期。