公司当前 PB （LF）仅 1.15倍，且所属专业工程板块对利率敏感性低，预计2017-19 年 EPS 为0.41/0.54/0.65 元，维持“增持”评级。
    新增订单同比大增，环比仍有上升空间
    公司18 年1 月新增订单75.86 亿，同比增长95.57%，此前公司公告2017全年累计新签订单950.77 亿元，同比增长 34.87%，1 月数据表明公司拿单能力依然稳定，订单延续改善。考虑到1 月新签订单75.86 亿，环比减少28.12%，主要系国内订单69.75 亿，环比下降16.26%，境外订单6.11亿，环比下降72.53%，因此我们认为公司新签订单环比仍有上升空间。
    订单转化加速，收入有望持续增长
    公司1 月实现收入43.43 亿元，同比增长33.35%，延续了17 年6 月以来正增长态势。此前公司公告17 全年实现收入 576.72 亿元，同比增长8.66%；其中12 月实现收入84.66 亿，同比增长27.44%。从对比结果看，公司12 月和1 月订单转化速度明显超出17 全年增速，意味着公司已进入订单加速转化的阶段，因此我们预计收入有望持续增长。
    业务结构调整已现成效，基建、环保巩固业绩增长点
    公司传统化工、石油化工和煤化工结构调整初见成效， 2017 年上半年新签订单占比分别为 21%、 39%、 7%，油价波动对业绩影响逐渐减弱。我们统计的公司前三季度化工勘察设计订单同比翻倍，煤化工新签订单占比约10%。公司在传统业务之外，新布局基础设施、环保、金融和实业（化工品）四大板块，未来基建、环保有望成为新的业绩增长点。根据公司官网报道，公司于2018 年1 月10 日与山东省公路建设（集团）有限公司签订战略重组协议，我们认为此次重组有利于加快公司战略转型的步伐，开拓路桥基础设施业务，从业务多元化角度提高公司发展质量。
    订单延续改善叠加收入转化加速，维持“增持”评级
    公司17 全年新签订单稳定增长，且 1 月订单同比大增，意味着公司订单延续改善已超出市场预期。17 年12 月和18 年1 月两个单月收入增速均超过去年全年新签订单增速，意味着公司订单转换收入进入加速期，未来收入有望延续增长。公司当前价格对应 PB（LF）1.15 倍，且所属专业工程板块对利率敏感性低，历史复盘显示超额收益较好。维持公司 2017-19 年EPS 0.41/0.54/0.65 元的判断， 维持目标价7.38-8.20 元（对应17 年18-20 倍 PE），维持“增持”评级。
    风险提示：油价大幅下跌，人民币继续大幅升值，四川PTA 项目潜在减值损失等。