出栏量同比增长132.4%，估算头均利润约330元  
    2017年，公司实现生猪出栏723.74万头，同比增长132.4%，其中商品猪/仔猪/种猪分别出栏524.32/193.82/5.6万头；估算公司生猪头均盈利约330元，高于行业平均自繁自养利润，盈利能力继续领跑。 
    未来成长路径清晰，2018年规划出栏量1100-1300万头  
    公司通过与当地政府扶贫合作等形式逐步实现异地产能扩张，目前土地储备足够支撑未来扩张。截至2017年底，公司养猪生产类全资子公司数量已达到80个，分布在十三个省区，较2016年底增加41家；公司固定资产及在建工程余额为120.95亿元，同比增长64.5%；生产性生物资产14.02亿元，同比增长42.6%。公司规划2018年生猪出栏量为1100-1300万头，同比增长约52%~79.6%。 
    投资建议：维持"买入"评级  
    公司成本控制优势凸显，未来出栏量有望维持高增长。按"猪周期"运行规律，假设18-20年生猪价格逐步探底后回升，预计18-20年公司EPS分别为2.05/2.14/2.6元，按最新收盘价对应PE分别为16/15/13倍，"买入"评级。 
    风险提示  
    猪价波动风险、疫病风险、食品安全等