维持公司预测 17~18 年EPS0.25、0.33元，若重组完成后18 年备考EPS 为0.42 元（当前股价PE=23），公司全产业链布局再下一城，维持目标价17.47 元，维持“增持”评级。
    精准卡位西南，优质运营类资产扩张进行时。本次大地丰源是“昆明危险废物处理处置中心”运营商，服务范围为云南昆明及周边地区。云南省危废年产生量在50 万吨左右，近两年保持稳定，大地丰源处理规模省内领先。昆明地区危废焚烧处置价格3300 元/吨；稳定/固化处置价格1800元/吨，目前工业企业的环保督查压力较大，处置价格处于稳中有升态势。
    规模3.3 万吨/年，利润有提升空间。大地丰源主要从事危险废弃物的无害化处置及综合利用，共拥有37 大类危险废弃物处置资质，处置规模合计3.3 万吨/年，包括9000 吨/年的焚烧处置生产线、10000 吨/年的填埋处置生产线、10000 吨/年的物化处置生产线、4000 吨/年的综合利用生产线。大地丰源公司2017 年1-10 月实现净利润1021 万元。伴随云南中石化等工业企业的投产，大地丰源的产能利用率仍有较大的提升空间。
    完善业务+商业模式，强竞争力环保平台已现。公司通过危废和土壤修复双领域布局，在业务上实现双引擎新增长；同时，积极完善现有的环境咨询、固废、非电烟气、新能源等领域业务作为辅助。最终实现有主有次、轻重资产结合、有稳健现金流打底、有工程提供弹性的业务模式，打造强竞争力的综合环保平台。
    风险提示：大气板块2018 年及以后增速下滑；土壤修复拓展不及预期。