评论：
    运营商网络、消费者、政企业务全面增长。在国内三大运营商CAPEX 支出下滑，国内智能手机发货量增长放缓的背景下公司取得三大业务收入同时录得正增长，显示公司在市场上强有力的竞争力。
    净利润符合预期，经营现金流强劲增长。归母净利润45.54 亿元，符合市场一致预期。应对运营商CAPEX 支出下滑，公司加强了回款管理，经营活动产生的现金流量净额约人民币67.79 亿元，较上年增长约28.88%。剔除支付美国政府部门罚款的影响（2016 年录入，2017 年支付），经营活动产生的现金流量净额约人民币124.44 亿元。利润增长有强劲的现金流作为支撑。
    加大5G 投入，迎接5G 盛宴。公司预计定向募集资金130 亿，其中91 亿用于5G，增强公司在5G 上的竞争力。公司发布公告增发价将不低于30元，折算发行4.33 亿股，对应摊薄股本约10%（当前总股本41.93 亿）。全球5G 预计在2019~2020 年正式商用，我们认为公司作为5G 大周期最确定性受益标的，具备长期投资价值。
    风险因素：行业资本开支低于预期，竞争加剧毛利率下滑。
    维持“买入”评级。公司是5G 最确定性受益标的，长期投资逻辑清晰；预计未来几年和互联网公司ICT 投资加大，有望推动业绩积极增长；短期看公司治理优化和边际改善。维持2017~19 年EPS 预测为1.09/1.27/1.51元，维持 “买入”评级。