对此，我们点评如下。
    评论：
    公司归母净利润同比增长21.04%，营业收入同比增长10.89%。公司2017 年实现归属于上市公司股东的净利润6.82 亿，营业收入91.78 亿。四季度归母净利润分别为2.24 亿元、2.07 亿元、1.63 亿元、0.88 亿元，同比增长3.23%、-17.51%、134.20%、236.97%。2017 年度业绩上升的主要原因为公司进一步优化产品结构，努力推广新型肥料，以满足终端市场的多元化需求，产品销量得到有效提升；在内部管理上不断升级，助推降本增效，使“一体化产业链”优势持续发挥作用，抗风险能力和成本优势在原材料价格波动显著时进一步凸显，最终实现公司磷肥和复合肥收入及利润的明显提升。
    磷肥景气推动公司磷铵业绩高增长。公司具备160 万吨磷酸一铵产能，目前，公司已经在湖北宜昌、钟祥、保康、四川雷波等地储备充足的磷矿资源，并大力储备与肥料相匹配煤炭资源，产品成本优势在行业内首屈一指。自2017 年下半年以来，伴随国际磷肥需求上涨及磷肥出口关税政策打开，国内磷肥出口强势提升，一铵出口量价均于高位企稳。环保安监对磷矿?限产?分严重，开?率处于低位，供应面形势紧张，?部分企业难以迅速复产。磷矿?出?关税降低同样利好，磷矿?价格多次上调，为?铵底部形成有?支撑。
    看好复合肥收入增长，龙头企业优势凸显。2016-2017 单质肥价格持续高位，限制复合肥行业毛利率水平。在经历了两年的低迷后，复合肥行业预计迎来触底反弹，2018 年毛利率和销量将同时迎来回升。2017 年12 月15 日，国务院关税税则委员会公布了《2018 年关税调整方案》，其中三元复合肥从价20%转变为从量100 元/吨，磷矿?由从价15%降低?10%。以15-15-15 养分含量的复合肥为例，关税下降意味出单吨复合肥出?税费由500 元 /吨下降到100 元/吨，成本节约显著。
    强执行力结合持股激励，看好公司战略落地。公司战略清楚，团队执行力强，并于上半年对核心骨干推出员工持股激励计划，我们认为公司战略落地可期，业绩将有长期支撑。
    风险因素：公司海外投资放缓，盈利不及预期；市场竞争加剧。
    盈利预测及估值。行业供需面均达到低谷，行业景气提升下，公司作为行业龙头，预计未来利润水平恢复增长。基于对公司拓展复合肥业务及产业链战略的长期看好，我们维持公司2018/2019 年EPS 预测为0.60/0.76 元，维持目标价17.08 元，维持“买入”评级。