相关商誉确认减值损失约 1.03 亿元。对此，我们点评如下：
    评论：
    端转手红利持续，影视业务值得期待，维持 18 年产品周期上行判断。公司作为 A 股以研发为导向的最优质的泛娱乐公司之一，2018 年产品线表现值得期待。2018 年公司计划上线重磅 S 级端转手游戏《完美国际》（预计2018Q2/Q3）、A/A+级手游《笑傲江湖》(预计 2018Q4)及《武林外传》(预计 2018H1)，此外还有泛二次元手游《轮回决》、影游联动手游《烈火如歌》等多款游戏，产品多样化布局层次分明，端转手优势叠加大 IP 支撑；影视方面，预计 2018 年将确认单集千万量级大剧《烈火如歌》（迪丽热巴主演）、《艳势番》（易烊千玺主演），以及 IP 大剧《西夏死书》、《香蜜沉沉烬如霜》（杨紫、邓伦主演）等近 10 部剧目收入，2018 年影视剧储备较 2017 年更加丰富，精品化运营提供较高利润率保障，有望驱动公司业绩增长。
    2017 年公司经营业绩稳步增长，游戏影视业绩均有所提高。游戏方面，公司手游《诛仙》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传 2》、《梦间集》以及端游《诛仙》、《DOTA2》、《完美世界国际版》、主机游戏《无冬 OL》等都表现良好，带动了游戏业务收入的增加及业绩的提升；影视方面，公司推出了《深海利剑》、《神犬小七》第三季、《天意之秦天宝鉴》、《归去来》、《狐狸的夏天》等多部精品电视剧，同时进一步拓展综艺栏目，参与投资制作《跨界歌王 2》、《向往的生活》、《欢乐中国人》等优秀的综艺节目，取得了良好的收益和口碑。
    出售院线业务有望提高公司整体利润率，商誉减值不影响短期业绩。报告期内，受市场环境影响，公司院线业务业绩不及预期，公司以 16.65 亿元对价出售旗下今典影视在内的四家电影院线公司资产，相关商誉确认减值损失约 1.03 亿元。资产出售后，公司重新聚焦游戏、影视等泛娱乐核心业务，有望进一步提高整体利润率。由于游戏及影视业务发展强劲，上述商誉减值损失对公司业绩无重大影响。
    风险因素：人才流失的风险；影视和游戏行业监管的风险；并购整合不及预期风险；游戏或影视项目不及预期的风险。
    维持“买入”评级。我们维持公司 2017-2019 年 EPS 预测为 1.13/1.42/1.72元，当前价 29.85 元，对应 2017-2019 年 PE 分别为 27/22/18 倍，维持公司目标价为 41.1 元，对应 2018 年 PE29 倍。维持“买入”评级。