12月锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR同比增长6.1%/6.7%/1.7%/4.5%，增幅与11月（+5.7%/7.9%/2.0%/5.7%）基本相当。锦江系RevPAR增幅较11月提升，经济型锦江之星表现突出；铂涛系增幅略低于11月，主要受7天系列拖累；维也纳的RevPAR在新店快速扩张的同时，仍维持小幅增长；卢浮RevPAR增长较快，受益法国经济复苏与旅游业回暖。
    2、锦江系RevPAR加速上涨，经济型酒店表现突出。12月，锦江酒店入住率74.8%/增长2.1pct，平均房价182元/增长3.0%，RevPAR为136元/增长6.1%，增幅比11月的5.7%有所提升。其中，经济型品牌锦江之星，12月入住率/平均房价/RevPAR增长2.1pct/1.7%/4.6%，入住率和平均房价增幅均有提升；中端品牌锦江都城12月入住率/平均房价/RevPAR增长0.4pct/1.8%/2.4%。
    3、铂涛酒店增幅微降，受7天系列拖累。12月，铂涛酒店入住率74.4%/下降3.6pct，平均房价156元/增长11.9%，RevPAR为116元/增长6.7%，增幅较11月（+7.9%）略小，但仍保持较高水平。经济型品牌七天经营数据回落，入住率/平均房价/RevPAR增长-4.5pct/5.8%/-0.2%；中端品牌麗枫、喆啡持续发力，RevPAR分别增长3.2%/28.0%。
    4、维也纳RevPAR持续反弹，开店提速经营稳健。12月，维也纳酒店入住率87.8%/下降0.4pct，平均房246元/增长2.1%，最终RevPAR为216元/增长1.7%，主打品牌维也纳国际、维也纳智好和维也纳酒店表现较好。截至12月底，维也纳开业酒店754家，为中档酒店数量最多的品牌，待开业酒店852家，未来将继续保持快速扩张趋势。
    5、卢浮经营指标稳定上涨，入住率持续提升。12月，法国卢浮酒店入住率为57.6%/增长3.7pct，平均房价54.6欧元/下降2.2%，或受郁金香品牌调整影响，最终RevPAR为31.4欧元/增长4.5%。受去年低基数，以及法国经济、旅游环境回暖影响，卢浮年初至今的RevPAR表现强劲。
    6、12月共新增开业酒店85家，待开业酒店再创新高。锦江新增4家，铂涛新增25家，维也纳新增48家，卢浮新增8家，铂涛和维也纳继续快速扩张；12月新增签约酒店176家，其中铂涛和维也纳分别签约108家和44家，中档酒店市场继续火爆。2017年全年，公司净开业826家（中档品牌超过430家），考虑关店部分，开业数远超700家的开业计划，当前的已签约待开业酒店高达2675家，基本保证未来3年每年1000家的开店速度。
    7、投资建议：12月整体RevPAR延续了前期增势，行业景气度继续向好。锦江目前开业酒店规模第一，待开业酒店数量庞大，开店效应将支撑未来业绩释放，且中档酒店龙头地位不断巩固。我们预计17-19年每股收益为0.99/1.23/1.59元，对应PE为36x/29x/23x，维持"强烈推荐-A"投资评级。
    8、风险因素：宏观经济风险；汇率波动；并购整合不达预期。