扣非后归母净利润同比增长区间为39%-44%，增长亮眼。2016年公司扣非后归属母公司股东净利润为5.47 亿元，结合公司扣非净利润影响为-3500 万元，预计17 年扣非归母净利润区间为39-44%。预计收入端来自于投资收益以及政府奖励，支出端主要为海外并购中介费用以及慈善捐助，营业外收入支出导致扣非影响为-3500 万元。
    量价齐升逻辑清晰，连锁扩张可复制性强。我们预计爱尔体内外医院已经超过210 家，体内医院数量接近80 家，体外医院数量接近130 家，公司整体在并购基金与合伙人计划的驱动下，新建医院数量大幅增加，持续驱动客流高速增长；同时，伴随消费升级大趋势以及眼部治疗技术升级，各项产品以及服务单价持续增长，驱动客单价进一步提升。
    盈利预测：我们预计公司17-19 年归母净利润分别为7.77 亿元、10.50 亿元和14.00 亿元，同比增长39%、35%和33%；对应2017-2019 年PE 分别为71X、53X 和39X。公司为国内稀缺医疗服务标的，眼科市场空间巨大，公司经营管理能力优秀，连锁复制能力极强， 维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：医院增长与盈利情况不达预期；医生增加数量不达预期；医疗事故风险；突发事件风险