多管齐下完善渠道铺设，多品类布局抢占先机
    欧派家居作为国内较早布局定制家具的公司，长期践行大家居战略，目前已布局橱柜、衣柜、木门、卫浴、壁纸等产品线，直营、经销、电商、大宗和家装渠道多管齐下，通过纵向一体化经营模式，实现了对产业链的有效控制。2017 年，公司坚持推行“三马一车”战略，大力推进中端品牌“欧铂丽”，打开橱柜业务新的市场空间；衣柜业务增长迅猛，前三季度增速远超行业平均水平，厨衣联动效果显著；卫浴和木门业务继续加强渠道铺设和品牌建设。生产端公司四大生产基地产能如期扩充，工厂信息化建设进程加速，有效提升了各业务线的生产效率。上市后旋即推出第一次股权激励计划，进一步绑定公司核心员工与股东的利益，增强公司凝聚力。
    盈利预测与投资评级
    我们认为，欧派家居具有生产、渠道和品牌三大核心竞争力，未来公司将深度整合衣柜、木门业务，施行 C2M 高端全屋定制生态平台战略，橱柜、卫浴推进营销模式落地，推出更多全屋套餐系列继续推进大家居战略。预计公司2017-2019 年的归属母公司净利润为12.9、16.6 和21.0 亿元，按最新收盘价分别对应44.2、34.4 和27.2 倍PE，维持“买入”评级。
    风险提示
    房地产市场调控超预期紧缩导致家具行业景气度低迷；原材料价格大幅上涨或行业竞争加剧影响公司盈利；家具新品类拓展和盈利不达预期。