我们维持2017-19年EPS0.72、0.98、1.22 元，维持目标价24.5 元，现价对应18 年PE估值仅17 倍，估值明显偏低且受益国改，维持增持评级；
    预告打消不确定性。倒算Q4 归母利润5~5.8 亿元同增31.9%~53%，Q1-Q4 逐季加速成长（Q1-Q3 业绩增速分别为30.8%、32.1%、35.9%），稳定性领先行业；
    玻纤景气上行周期，巨石拉大同行业结构差距。玻纤目前处于需求结构变化带来的供给隐形出清周期中（汽车、风电、电子等），高端高壁垒领域用纱的增长带来利润增长的不均匀分配，且必须布局海外，我们测算巨石2017 年销量140 万吨增长17.6%，而国内玻纤行业增速约6%，巨石拉大与行业差距；
    享显著成本优势，领先继续扩大。2017 年环保和天然气改造导致玻纤中小企业成本快速提升，巨石天然气稳定供应且单耗行业最低；目前全行业18Q1 目标提价6%，海外需求更好推动全球涨价，且2 季度有望继续涨价；埃及基地满产满销、美国线预计18Q4 前点火，独家走出去的巨石，竞争维度升级类比福耀，已然跻身全球玻纤龙头。
    风险提示：玻纤行业供给增速超预期；全球化进程低于预期；