公司自15 年起重新定位消费场景，16 年效果明显，营收增速开始回升。
    2、民营企业，管理能力强：公司股权较为集中，是典型的家族企业。公司上下游议价能力强。公司拥有1000 人左右销售团队，为销售体系的核心。公司致力于构建扁平化的渠道结构，此外得益于“零库存战略”，公司存货和应收账款一直处于低水平。
    3、营销能力强，广告投入大，品牌知名度较高：公司在与优乐美竞争期间，定位为奶茶行业的领先者，以准确的定位和密集营销战略迅速击败优乐美、相约等竞品。公司广告预算充足，通过请代言人、植入以及冠名电视剧的方式引爆粉丝经济，提高公司的品牌知名度。15 年又重新定位代餐，提出“小饿小困，喝点香飘飘”，创造消费场景，取得一定效果。
    4、开拓华中市场、进军液态奶茶领域初现成效：公司强势销售区域为华东地区，收入占比保持在 50%左右。华中地区包括河南、湖北等人口基数较大的省区，奶茶消费群体众多，消费潜力较大，为公司未来重点拓展的市场。此外杯装奶茶需要热水冲泡，冬天销售旺盛，有明显的季节性。这造成了广告投入产出水平低、产能不平衡等季节性营运压力。而液体奶茶产品的销售旺季为夏季，液态奶新品的开发能缓解并降低公司由于季节性波动造成的损失。公司17 年4 月推出液态奶新品，“MECO”牛乳茶和“兰芳园”丝袜奶茶，效果良好，17 年4-9 月营收达1.47 亿元。IPO 募集资金中亦有2.6 亿元投资于液态奶茶项目。
    5、盈利预测及评级：预计公司17-19 年EPS 分别为0.56 元、0.61 元和0.73 元。首次覆盖，给予“推荐”评级。
    6、风险提示：1）液态奶销售不达预期；2）食品安全风险；3）行业竞争加剧。