点评：我们认为公司在心血管领域的布局略超市场预期，显示公司在强化自身心血管药物研发的同时，积极拓展心血管疾病领域其他相关产品的参股、并购工作。我们的观点是：信立泰作为国内心血管疾病用药领域具备极强渠道优势的公司，在药品审批新政的背景下，通过产品的加速拓展，有望放大其渠道优势，进一步提升公司中长期竞争力，其投资价值也进一步提升，对公司未来3-5 年潜在产品的研发推进及新产品的收购，我们持积极乐观的态度。
    投入8800 万元，获得锦江电子20%股权，国内心电生理设备耗材龙头企业；投入1 亿元，获得金仕生物10.81%股权。1）根据公司公告，锦江电子是首家进入欧美心电生理市场的中国企业，拥有已上市电生理设备7 个，核心产品“多道生理记录仪”、“心脏射频消融仪”市场认可度高，同时，公司在设备更新、心电生理耗材方面研发积极推进，在研耗材丰富管线，是有一定市场地位、可持续增长的心电生理设备、耗材公司。2）金仕生物主要从事心脏外科产品和微创介入瓣产品开发，在研核心4 个项目：瓣膜成形环、生物瓣膜、生物介入瓣、生物补片。
    器械+药品，打造公司在心血管治疗领域优势产品布局。在心律失常领域，非药物治疗是主要治疗手段，1）公司目前产品布局：左心耳封堵器、利伐沙班（在研）。2）心电治疗设备和耗材有望丰富公司在心律失常治疗领域产品梯队，进一步强化公司未来几年在该领域的竞争优势。3）入股金仕生物，获得介入瓣膜全国销售代理权的优先选择，实现药械协同效应，同时丰富心血管领域产品线。
    产品布局加速丰富，放大公司在心血管疾病领域的渠道优势，是信立泰未来3 年的最主要的投资逻辑。2017 年，在一致性评价、药品招标、优先审评等政策的驱动下，我们认为仿制药企业未来的出路在于快速丰富产品梯队，强化其长期竞争力，而在此过程中渠道优势决定这一过程能否持续的关键。而基于泰嘉、比伐卢定等品种的运作，已经建立了有足够壁垒的心血管领域资源、渠道优势，而公司持续加强研发投入、积极拓展外延收购，也显示了公司在产品丰富方面的决心。
    盈利预测与投资建议：我们预测2017-19 年EPS 为1.42、1.62 和1.93 元。目前股价对应2017 年为PE 为29 倍（2018 年25 倍），相比可比公司估值较低，我们维持2018 年估值25 倍PE，目标价40.5 元，同时考虑近期连续参股心血管设备耗材公司，我们认为有望强化公司心血管领域产品布局，维持“增持”评级。
    风险提示：招标政策的不确定性，阿利沙坦酯放量低于预期，研发进展低于预期。