根据我们测算的吨毛利，17Q4五大品种平均吨毛利环比提升约23%，预计钢铁上市公司17Q4业绩环比17Q3继续改善20%-30%，公司Q4业绩环比增速符合行业平均水平。公司上修业绩预告，判断主要原因，一方面受益于供给侧改革强力推进及北方采暖季限产等，使得钢材供给端收缩，市场环境进一步改善；另一方面，公司加强内部管理、持续降本增效，增强高品质、形成低成本的核心竞争力。
    2、收购三安钢铁，业绩增厚、估值摊薄
    公司前期通过发行2.28亿股，作价27.62亿元购买福建三安钢铁有限公司100%股权，目前，交易正在稳步推进中。三安钢铁主要产品为螺纹钢筋、线材、圆钢等建筑用钢，总产能达到255万吨/年。 2017年1-8月三安钢铁实现净利润8.67亿元，其销售毛利率达20.1%，净资产收益率为41.1%，盈利能力及资产质量处于行业前列。预计交易完成后，公司产能将提高约35%，全年净利润有望增厚约30%+，有利于公司业绩增厚并摊薄估值。
    3、华南区域龙头，钢铁行业高弹性标的之一。
    三钢作为华南地区龙头钢企，年产能达到620万吨，而其“闽光”牌建材在福建省内的市场占有率达60%以上。同时，其利润改善弹性也较大，其钢产量44.4吨每万股，在所有上市钢企中位于第四；吨钢市值3530元，在所有上市钢企中排名靠前。我们认为公司是基本面改善逻辑下的优选的弹性标的之一，未来持续看好。
    盈利预测&投资建议
    预计公司17-19年实现EPS分别为 2.79元、3.14元、3.48元，当前股价对应PE分别为 8.1倍、7.2倍、6.5倍。考虑到公司为高弹性的区域龙头，且未来收购三安有望进一步增厚业绩，维持“审慎推荐-A”评级。
    风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。