我们认为，公司主力产品增长稳健，潜力品种受益于招标及新版医保目录调整，共同推动公司业绩持续稳健向上。
    当前时点，从业绩方面看，公司即将进入加速成长期，从估值方面看，公司目前处于历史估值底部位置。在研产品线方面，公司目前储备普瑞巴林、鲁拉西酮、奥氮平等潜力大品种，公司与国外厂家技术合作持续推进，自主在研新药及仿制药一致性评价有条不紊进行中，看好公司作为国内中枢神经系统药物龙头的发展前景。
    麻醉用药领域在手术量自然增长、用药更新换代与适应症拓展等因素的驱动下，保持快速增长态势。该领域具有较高的政策壁垒，整体竞争格局良好。公司的力月西与福尔利在麻醉领域基本形成市场垄断，为公司带来稳定的现金流。而二线品种右美托咪定在招标提速的进程中，销售正在加速，今年有望实现50%以上的增长，成为公司新的增长动力。
    精神领域发病率高，慢性病需长期用药。恩华药业在该领域品种齐全，经典用药利培酮有较高的市场地位，并通过分散片剂型进行了差异化竞争。同时公司的阿立哌唑与度洛西汀，品种优势明显，在招标提速的进程中，正处于放量阶段。
    公司后续品种管线丰富，在研品种超过50 多种，不乏普瑞巴林、奥氮平、鲁拉西酮等潜力品种；同时，公司与海外多家公司进行合作，引入先进技术，保障了公司长期可持续发展。
    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年销售收入分别为33.93亿元、38.32 亿元、43.23 亿元，同比分别增长12%、13%、13%；归母净利润分别为3.85 亿元、4.86 亿元、6.00 亿元，同比分别增长24%、26%、23%；公司2017-2019 年EPS 分别为0.38 元、0.48 元、0.59 元。对应2017-2019 年PE 分别为40X，32X 和26X。给予公司一年期合理股价18.8 元，对应18 年估值40 倍，上调投资评级至“强烈推荐”。
    风险提示：新品种放量不及预期；在研产品进展不及预期。