公司净利快速增长主要是由于Q3 当期确认原料药生产厂区搬迁补偿款0.33 亿元，扣非后公司2017Q1-Q3 及Q3 单季净利润分别同比增长22.5%和24.2%。公司同时预计2017 年业绩同比增长20%-50%。
    各业务线稳健增长：公司麻醉类药物预计同比增长12%左右，其中新推品种右美托咪定、瑞芬太尼等快速上量，预计均增长60%以上，老产品依托咪酯预计同比增长10%以上；精神类药物预计同比增长10%以上，其中度洛西丁预计同比增长70%以上，阿立呱唑预计翻倍增长，老品种利培酮预计同比增长8%左右。医药商业部分预计保持10%左右的增速。
    新品推广放量，毛利率提升，销售费用率相应增加：由于新推品种不断上量，公司前三季度综合毛利率也同比提升5.1 个百分点至50.1%，我们预计在新品上量的推动下，全年毛利率将会继续提升。由于推广力度增加，公司销售费用率同比提升3.1 个百分点至28.0%；由于研发费用增加，公司管理费用率同比提升1.6 个百分点至7.0%；财务费用率同比下降0.1个百分点。整体来看，期间费用率同比增加4.6 个百分点至34.8%。
    短期将继续受益于新品上量，研发管线保障公司长远发展：短期来看，公司新品右美托咪定、度洛西汀、丙泊酚、阿立呱唑等在2016 年后中标省份增加，右美托咪定、齐拉西酮注射剂进入医保，阿立呱唑由乙类调为甲类，公司产品具备不断放量基础。另外，公司销售分线改革顺利，将提升销售人员的专注度，为中标产品放量提升动力。从中长期看，公司专注于精神、麻醉领域，在研项目50 多个。目前一类新药DP-VPA 一期完成，利培酮片、阿立呱唑片一致性评价进展顺利，盐酸阿芬太尼、盐酸右美（新剂型）、盐酸度洛西汀等也将在未来获批。公司研发产品丰富，各产品进展顺利，我们看好公司长期发展。
    盈利预计：考虑到搬迁补贴，我们预计公司2017 年净利为4.18 亿（YOY+35%，扣非后YOY+24%），2018 年主业预计在新品的放量下仍将保持较快增长，预计净利4.92 亿元(YOY+17.8%,扣非YOY+27%), EPS 分别为0.41 元/0.49 元，对应PE 分别为36 倍/31 倍。公司业绩在新品上量的带动下业绩逐季加速，目前估值合理，给于“买入”的投资建议。