公司预计2017年实现归母净利润同比增加10,487万元左右，同比增幅约60%；实现扣非归母净利润同比增加10,784万元左右，同比增幅约65%。公司2017年前三季度实现归母净利润2.27亿元，同比增长70.28%，实现扣非归母净利润2.23亿元，同比增长77.76%，四季度同比增速放缓或因汇兑损益及奖金年终结算等原因。报告期内，公司立足主业，强化质量管控、优化经营管理、深化优质服务，提升工艺效率，不断增强产品的竞争力。同时公司进一步加大海外销售渠道的开拓力度，海外销售增长显著；国内市场受下游需求增长影响，产品销量增加，营业收入和净利润均实现稳步增长。 
    参股CMEC完善布局，海外战略持续推进。公司战略一直重视海外市场拓展，近年通过设立海外分公司的方式逐步实现与终端用户对接，切入海外大型租赁公司，与Magni销售网络协同效应也逐步显现。公司上月公告参股CMEC合计25%股权，CMEC主要客户为全美高空作业平台设备租赁百强企业，客户数量近50家，并持续获得美国重要大型设备租赁客户的订单，公司有望借助其"MEC"品牌及渠道进一步覆盖美国及欧洲市场。2018-2020年CMEC将尽力实现鼎力产品在美国市场营收目标5200、6700、8200万美元，但不构成业绩承诺。我们认为，海外客户资质与付款条件均更优，公司战略重心倾向海外利于更快发展。 
    国内市场保有量仍低，内生行业高增值得期待。据IPAF统计，全球AWP保有量约为112万台，而我国保有量仅为4万余台。当前我国正经历人工成本上行和AWP逐步普及的红利期，我们预计行业CAGR仍将维持40%的水平。公司逐步拓展优质客户，部分区域租金下滑并未实质性冲击销售，我们看好公司依靠产品齐全、渠道完善的优势维持国内市场快速发展。 
    臂式募投产能有望填补市场结构性短缺，打开增长新空间。公司于2017年11月完成募集资金总额8.8亿元用于大型智能高空作业平台建设项目，发行价61.00元/股，锁定期1年。公司目前1.1万台年产能以剪叉为主，募投项目2019年达产后将新增3200台臂式产能。目前国内臂式和剪叉保有量比例约1:9，低于国际3:7可比水平，臂式产品结构性短缺。项目达产后臂式产品毛利率有望与剪叉持平，成为贡献利润新的增长极。 
    风险因素：国内高空作业平台发展不及预期，宏观经济低迷，海外市场拓展低于预期。 
    盈利预测、估值及投资评级。公司2017年依然维持高速增长，海内外市场拓展卓越。其中海外市场销售体系变革切入大型租赁商，参股CMEC后美国市场有望加速销售；国内市场CAGR中枢40%空间广阔，臂式产品达产有望形成新增长点，我们坚定看好公司发展。考虑年内汇兑损益等因素影响，我们小幅下调2017-19年净利润预测至2.80、4.02、5.24亿元（原预测3.05、4.35、5.73亿元），维持目标价86.62元/股，维持"买入"评级。