预计2017-2018 年EPS 为0.56、0.46、0.5 元，参考行业平均估值水平，同时考虑目前ATB 向东欧和国内的转产尚未完成，且公司非核心业务尚未完全剥离，给予2018 年23X PE，目标价10.6 元，增持评级。
    战略聚焦电机及控制产业，逐步剥离非核心业务。2016 年底公司展开银川变压器厂的剥离工作，并于2017 年正式提出剥离非核心业务资产，明确公司聚焦电机及控制产业的发展方向。目前公司已经完成银川和浙江变压器厂的资产剥离，并着手展开北京华泰和烟台东源变压器厂的剥离，我们预计将于2018 年上半年剥离完成。此外，根据公司战略规划，我们判断未来公司或将继续剥离电池和电源业务，进一步聚集资源内生和外延发展电机及控制业务。
    发展走过阵痛期，下游产业带动走向新春天。受下游家电行业补库存和石油、天然气等重工业复苏拉动，公司微特电机和高压电机有望恢复稳定增长趋势。我们认为下游行业的复苏趋势仍将持续，同时新能源汽车产业的发展将持续带动公司新能源汽车电机的销售，考虑公司本身电机业务稳定的毛利率水平，公司其余非核心资产剥离完成后在业绩上有望迎来更大的增长弹性。
    催化剂：公司完成非核心业务的剥离
    风险提示：新能源汽车销量不达预期，原材料价格上涨过快