厚德科技已投资泰州翰中生物医药并对其实现控股，此公司为PD-1 产品的项目公司，拥有PD-1 产品的产权，该产品已于2017 年8 月获得CFDA 临床批件，目前一期临床试验顺利。同时，厚德科技也与天境生物科技（转让方）和杭州皓阳生物（合作方）签署了PD-L1 人源化单抗药物临床批件的技术转让合同，拥有该产品的全部产权，依合同预计在2018 年底应该获得CFDA临床批件并进入一期临床。厚德科技待乐普生物成立后，依成本将上述两项产品资产注入乐普生物。
    乐普医疗此次参股的PD-1 产业化项目前景广阔
    参照美国市场的销售预期，可以判断中国PD-1 市场前景：Opdivo2016 年销售额37.7 亿美金，2017 年前三季度35.9 亿美金，Keytruda2016 年收入14.0 亿美金，2017年前三季度收入25.1 亿美金，单季度实现10 亿美金，未来欧美市场PD-1 单抗是可以看到200 亿美金的大市场。在目前时点，国内 PD-1 单抗的市场竞争刚开始，由于药审改革的持续深化，新药的上市周期将大大缩短，特别是针对可以解决临床亟待解决的需求的突破性药物，临床试验申请备案制、II 期数据+ORR 申报、与监管部门持续的有效沟通，创新药物上市周期将大幅度缩短。鉴于上述原因，虽然乐普参股的PD-1 并非第一梯队，亦没有先发优势，但还是有可能在未来的广阔市场中占有一席之地。同时，上市公司小股权参股乐普生物，既降低了公司初期进入新领域的可能风险，也享受了乐普生物未来成功的巨大收益。
    自有资金投资溶瘤病毒上市公司澳洲Viralytics
    乐普医疗拟使用自有资金2963 万澳元（人民币约1.51 亿元），通过参与定增方式投资澳洲Viralytics 公司，拥有其13.04%股权。Viralytics 是一家致力于溶瘤病毒免疫疗法的研发和商业拓展的生物科技公司，拥有能选择性感染和杀伤肿瘤细胞的溶瘤病毒。其核心产品是可静脉滴注的溶瘤病毒CAVATAKTM，目前该产品正在开展多项I 期和II 期临床试验。未来引进CAVATAKTM，不但可以补充公司肿瘤免疫治疗方面的产品线，CAVATAKTM 还可以与乐普生物PD-1 单抗和PD-L1 单抗联用提高其疗效，从而形成具有自己特点的免疫治疗产品组合，增强未来公司在肿瘤免疫治疗方面核心竞争力。
    盈利预测与投资评级
    公司围绕肿瘤及慢病构建的包括医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大板块的大健康生态圈逐步进入收获期。预计17-19 年EPS 为0.52/0.69/0.89 元，按1 月5 日收盘价对应PE48/36/28 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    投资创新药项目存在不确定性；完全可降解支架审批进度慢于预期；存量高值耗材业务存在降价压力。