公司全年实现签约面积 766.7 万平米，同比增长 16.5%，实现签约金额 1408.1 亿元，同比增长 39.9%。我们在 2017 年 7 月报告中预计，公司全年将实现1400 亿左右的销售合同金额，公司表现完全符合我们预期，并小幅超越市场预期，在全行业排名第 12 位，仍能跻身全国房地产行业龙头之列。
    热点城市受限价限签因素困扰，公司仍然明显跑赢行业。由于公司布局偏重一二线城市，其去化持续受到限价、限签等因素困扰。但公司销售额增长仍然显著跑赢行业增速（预计 12%左右），说明了公司去化的能力和业绩增长的潜力。我们预计，2018 年热点城市的销售可能略有起色，这也将有利于公司维持稳健成长。
    销售潜在盈利较丰厚，公司未来业绩增长有保障。公司 2017 年全年销售均价 18366 元/平方米，较 2016 年同比上升超过 20%。虽然 2017 年公司拿地的成本水涨船高，但这一影响要等到 2018 年销售，2019 年结算时才能体现。我们相信，2017/2018 年两年公司的报表结算规模和盈利能力都有较强保证，业绩表现可能令人满意。
    金地物业的价值并未得到充分重视。公司旗下金地物业是中国服务品质最好的物业公司之一，且目前服务面积已经突破 2 亿平米。和金地物业类型相似，规模相近的绿城服务，目前市值超过 160 亿港元。我们认为，不能因为金地物业并未独立上市，就无视这一优质生活服务平台的广阔发展前景。我们建议投资者，适当考虑金地物业的价值。
    风险提示：公司个别新增土地楼面价较高，存在一定的销售压力。盈利能力提升不可持续，预计长期而言公司毛利率将会回落。公司所处热点城市存在政策收紧销售不畅的风险。
    盈利预测及估值。从历史上看，公司结算积极，分红慷慨，重视和投资者共同成长。公司凭借较低的资金成本和较高的产品溢价，在行业集中度提升的过程中不掉队，也不盲动。2017 年下半年之后公司拿地转而积极，也为日后的销售增长奠定了基础。我们维持公司 2017/2018/2019 年1.45/1.63/1.72 元/股的盈利预测，NAV12.43 元/股。公司当前股价 13.82元/股，我们维持公司 15.99 元/股的目标价和“买入”的投资评级。