司 由于补贴退坡政策尚未落地，市场对公司 2018年的销量和利润存在分歧，我们认为公司作为电动客车龙头，将在补贴退坡中享有更高的市场份额，预计 2018  年的销量和利润好于市场当前的预期。公司 17 年 12 月销量为 1.3 万辆，全年销量 6.8 万辆，同比-5%，基本符合预期。维持 2017/18 年 EPS 1.71/2.05 元的盈利预测，维持目标价 30.75 元。
    预计公司 17 年 12  月新能源客车的 销量为 为 9 千辆 （16年12月为8千辆），全年市占率超过16年（22.8% ），提升公司对上游的议价能力 。据《中国汽车报》报道，新能源汽车补贴退坡政策拟设置 4 个月的过渡期，期间客车补贴金额约为 2017 年的 0.7 倍，提振了市场对公司18 年 Q1 新能源客车销量的预期。
    公司近日 获批组建国内客车行业首个燃料电池与氢能专业研发平台 ，进一步巩固公司在新能源客车领域的技术优势。 。公司目前已成功开发第三代燃料电池客车，并在综合路况下运行了 3.5 万多公里，系统稳定运行已超过 1000 小时，商业化布局领先行业。
    催化剂 ： 销量公布，年报公布，18 年电池采购价格确定。
    风险提示 ： 新能源客车政策不及预期，出口业务进展不及预期。