作为国内消化治疗领域第一个也是唯一一个1.1 类专利新药，艾普拉唑荣获2015年度国家科学技术进步二等奖，同时被纳入2017年新版医保目录（乙类），2016年销售额2.85亿元，同比增长50%以上，是公司的拳头产品之一。 
    新增适应症+针剂上市，艾普有望继续保持40-50%的高速增长 
    与前几代质子泵抑制剂相比，公司的艾普拉唑具有抑酸时间长、个体差异小、药物相互作用少等优势，疗程费用低于大部分同类原研产品。其最初的适应症为十二指肠溃疡，2017年新增获批适应症反流性食管炎，有望扩大临床使用人群。从埃索美拉唑、兰索拉唑、雷贝拉唑等PPI产品过往的销售数据来看，针剂产品上市后将显著带动整个产品线的收入增长，增速达40%以上。我们认为针剂产品上市以后，艾普拉唑有望继续保持40-50%的高速增长，未来"口服+注射"销售额有望突破10 亿元，详见我们2017年8月发布的54页公司深度报告。
    在研产品丰富，单抗+微球支撑公司中长期成长逻辑 
    单抗平台，研发梯队逐步完善：公司第一款单抗产品TNF-α单抗有望2020年上市，并以高性价比的定位抢占一定市场份额；后续产品线丰富，CD20、HER2、PD-1、RANKL已获批临床，IL-6R有望年内申报。微球平台，进口替代空间较大：相比国内热门靶点创新药的红海，微球制剂竞争格局较好，全球市场超50亿美金；我们推算目前国内三大瑞林（亮丙、曲谱、戈舍）终端市场规模合计40亿元以上（所有剂型），年均增长20-30%左右，且大部分被进口垄断；公司是国内少数搭建起微球研发平台的厂家之一，产业化水平领先同行，未来有望抢占更多市场份额；目前曲普瑞林微球（1 个月）已获批临床，其他在研产品还有亮丙瑞林（3个月缓释）、奥曲肽（全球16亿美金）、曲普瑞林（3个月缓释）、阿立哌唑（治疗精神分裂症）等。
    盈利预测：考虑股权转让收益，我们预计公司2017-2019年净利润分别为44.34亿元、11.84亿元、14.27亿元，对应EPS分别为8.02/2.14/2.58元，对应PE分别为8/31/26倍，给予公司"强烈推荐"评级。 
    风险提示：销售不达预期、产品研发风险等。