同时，公司自2018 年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。
    简评
    全年保持高增长，系列酒超额完成目标
    公司预计2017 年茅台酒销量同比增长34%左右；预计实现营业总收入600 亿元以上，同比增长50%左右。单四季度公司营业收入超155 亿元，同比增长率超23%。公司全年的高增长一方面来自于茅台酒销量的大幅增加，另一方面也来自于产品结构的提升，生肖酒和年份酒等为茅台整体盈利能力的进一步提升提供了助力。此外，截止2017 年12 月18 日，酱香系列酒实现销量近3万吨，同比增长1.2 倍，含税销售额65 亿元，同比增长近2 倍，系列酒的放量也是公司重要的增长点。
    提价靴子终落地，18 年增长值得期待
    公司自2018 年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。普飞目前出厂价为819 元，上次调价至今已有五年多的时间，此次调价后出厂价预计为969 元。由于茅台酒的品牌特性及产品的稀缺性，此次提价将给公司带来营收端和利润端的直接增长，叠加销量端约10%的增长和系列酒的增长，2018 年我们预计公司将达到约30%的营收增长率，以及约40%的净利润增长率。
    盈利预测与估值
    目前市场上茅台酒仍处于供需偏紧的状态，但公司对于价格的管控起到了一定的效果，此次提价后，公司仍将对市场价格进行一定的管控，价格快速上涨的风险得到抑制，有利于公司长期发展。同时，春节旺季即将到来，下游动销亦将得到保障。我们预计公司2017-2019 年营收增速为51.2%、31.2%和22.1%，净利润增速分别为59.1%、38.9%和23.4%，对应的EPS 分别为21.18、29.42和36.31 元，给予公司2018 年27 倍PE，目标价795.00 元，维持买入评级。
    风险提示
    一批价与终端价过快上涨的风险，食品安全问题