收入结构来看，2016年，公司营收3.53 亿元，其中PLC 业务收入1.66 亿元，占比近50%；人机界面和驱动系统分别实现收入0.88 亿元和0.77 亿元，分别占比25%和22%。
    PLC 产业：国内市场规模逾70 亿元。我国PLC 市场整体规模70-80 亿元，2016 年，OEM 市场占比67.4%，纺织机械，包装，食品饮料为主要下游；项目性市场占比32.6%，汽车、公共设施、冶金、电力等是主要下游。
    PLC 产业：内资企业一般由小型PLC 切入。内资企业一般最先从小型产品切入PLC 市场。主要以OEM 方式面向中小企业。近年来，中国PLC 品牌凭借良好的性价比、对客户的快速响应速度在小型PLC 领域，已取得了一定的发展。欧美、日系企业在大中型PLC 市场，尤其项目型市场，占据主导地位。
    信捷电气：小型PLC 内资龙头。公司为国内小型PLC 市场内资龙头，2015年市占率5%，排名第五。2016 年，我们估算公司市占率稳中略升。奠定公司一线地位的原因主要有以下几点：（1）技术：与主流外资企业相近，在运动控制功能、通讯口数量、编程方式方面具备一定优势。（2）产品：是产品线最丰富的厂家之一。（3）客户响应与服务：为客户量身定做解决方案，同时能够快速响应各类客户的需求，整体服务具备较强优势。（4）与经销商保持良好合作：向经销商提供各项支持，帮助经销商拓展市场，实现合作共赢。
    伺服产业：有望维系较快增长。产业趋势来看，随着控制灵活度的提升，我们预计未来驱动：控制的比例或将逐步提升，伺服市场空间有望维系较快增长。对于以控制层产品起家的公司来说，夯实伺服层，打造整体解决方案产品线，是提升市场拓展能力的有效途径之一。
    信捷电气：深度布局伺服系统。公司于2008-2009 年推出伺服，并持续加大伺服产品的研发。公司攻克多伺服协同运动控制技术、具有自抗扰性能的伺服控制技术，持续提升技术水准，2017 年，公司推出高性能伺服驱动器，推出针对特定行业的专用整体方案，直角坐标机器人、机床、高性能包装、印刷等均是可以进入的方向，对客户扩展具积极意义。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2017-2019 年归属母公司净利润为1.42亿元、1.83 亿元、2.34 亿元；同比增速分别为41.71%、28.72%、28.17%。给予2018 年PE30-35X，对应合理价格39-45.5 元。“买入”评级。
    不确定因素：工控市场复苏不及预期，市场竞争风险，技术研发不确定性。